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宏信证券:信贷 社融季节性回落

发布时间:2019-12-04 14:46:37

宏信证券:信贷 社融季节性回落 2016-11-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

10月,新增人民币贷款6513亿,比上月少增5687亿,比去年同期多增1377亿;社融增量8963亿,比上月少增8246亿,比去年同期多增3370亿。

10月末,M2同比增长11.6%,增速比上月高0.1个百分点,比去年同期低1.9个百分点;M1同比增长23.9%,增速比上月低0.8个百分点,比去年同期高9.9个百分点。

点评:

信贷季节性回落,居民按揭贷款仍处高位。10月,新增人民币贷款6513亿,比上月少增5687亿,但比去年同期多增1377亿,环比回落主要由于季节性因素所致。结构上来看,居民中长期贷款新增4891亿元,比上月少增850亿,但比去年同期多增2890亿,仍然维持高位并构成信贷的主要支撑,主要由于前期房屋按揭贷款手续办理的滞后所致,但随着房地产调控政策的逐步传导,预计未来居民中长期贷款将高位回落;而非金融企业中长期贷款新增728亿,比上月和去年分别少增3738亿、791亿,主要由于季末冲量储备项目提前释放的季节性因素影响,同时地方债务置换也对企业中长期贷款形成一定冲击;此外,票据融资新增1097亿,在票据监管整顿和电子票据应用下表现平稳,居民、企业的短期贷款分别减少561亿、438亿,表明短期资金需求仍弱。

社融同样季节性回落,信贷回落时主要原因。10月社融增量8963亿,比上月少增8246亿,比去年同期多增3370亿,环比回落同样是由于季节性因素所致,人民币贷款新增6010亿,比上月大幅减少6618亿,是导致社融回落的主要原因,但相比去年同期仍多增436亿。另外,新增未贴现银行承兑汇票由于监管加码减少1803亿,但是比上月少减428亿;新增外币贷款则由于人民币贬值影响减少335亿元,但同样比上月少减152亿;表外融资方面,委托贷款、信托贷款分别新增725亿、530亿,比上月分别少增726亿、527亿;企业债融资新增2439亿,比上月少增504亿,或受到房企发债收紧政策影响;股票融资新增1125亿元,比上月少增243亿。

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